华夏时报记者李凯旋北京报道
2月7日，沙河实业股份有限公司(000014.SZ，下称“沙河股份（000014）”)发布公告，拟以支付现金的方式购买深业鹏基(集团)有限公司(下称“深业鹏基”)持有的深圳晶华显示电子股份有限公司(下称“晶华电子”)70%股权。交易完成之后，晶华电子将成为沙河股份的控股子公司，纳入公司合并报表范围。近年来，伴随着市场调整，沙河股份经营显出疲态，2025年更是预计亏损超亿元。
《华夏时报》记者了解到，收购标的晶华电子主营业务是智能显示控制器等显示产品的研发与销售，与沙河股份的主营业务相差甚远，两家公司的实控人相同，因此构成关联交易。沙河股份将借此收购新赛道，那传统业务是否会收缩？
2月11日，沙河股份董秘办方面对《华夏时报》记者表示：“公告也是刚刚发出，还没有收购成功，因此并不清楚公司的业务战略是否会作调整。”
拟收购晶华电子70%股权
作为一家老牌的房企，沙河股份终于迈出了转型的一步。沙河股份方面表示，交易完成后，公司将改变现有单一房地产业务的经营现状，切入智能显示控制器、液晶显示器件的研发、生产与销售相关的业务领域。同时，公司将逐步实现业务战略转型，将有效降低上市公司业务集中风险。
沙河股份方面表示，基于晶华电子在显示产业链的核心定位并得益于其在智能家居、工业控制及自动化、OA办公、智能车载、智慧医疗等多元领域的技术与客户储备，公司将借此切入先进制造业赛道，有利于公司打开新的业务发展与业绩增长空间，增强上市公司持续经营能力、盈利能力，提升核心竞争力，有效维护中小股东的利益。
据悉，此次交易的价格2.74亿元，这也是此次交易的关注重点。相关公告显示，交易定价以资产基础法评估，2025年9月30日为基准日，晶华电子股东全部权益评估值为3.91亿元，其审计后的归母净资产为2.78亿元。对比来看，评估值较归母净资产增值约40%。按照70%的比例进行收购，这一价格正好是2.74亿元。
《华夏时报》记者了解到，上市是晶华电子长久以来的愿望。2023年，晶华电子曾尝试IPO。但在2024年3月份，晶华电子主动撤回申请材料，终止IPO进程。值得一提的是，据公开报道，在路演时，晶华电子的高管曾透露，根据中介机构30倍PE估值来计算，晶华电子预计总市值近30亿元。如此对比，晶华电子目前的估值缩水明显。
构成关联交易
值得关注的是，此次交易构成关联交易。天眼查显示，晶华电子的控股股东为深业鹏基，其持股比例为70%，实际控制人则为深圳市国资委，与沙河股份的实际控制人相同。
《华夏时报》记者了解到，沙河股份成立于1991年，是深圳市属国有控股上市房企，主要从事房地产开发与经营、现代服务型产业用房运营与管理等业务。近年来，沙河股份的经营压力增加，营业收入与净利润波动明显。
数据显示，2022年、2023年、2024年，沙河股份的营业收入分别为7.64亿元、13.89亿元、3.58亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为2.49亿元、5.22亿元、1644.62万元。2025年的财务面则更不乐观，沙河股份预计归属于上市公司股东的净利润为亏损1.36亿元至1.56亿元。
关于亏损的原因，沙河股份方面表示，报告期内，部分项目销售价格下降，导致项目销售毛利率降低。同时，公司根据房地产项目所处区域的市场状况和项目实际销售情况，对开发项目进行减值测试，计提存货跌价准备。
此外，尽管已经在行业内深耕了30余年，但沙河股份近年来在行业中的存在感并不高。《华夏时报》记者了解到，沙河股份主要项目销售所在地为深圳和长沙。值得一提的是，截至2024年，沙河股份除了持有部分尚未出售的回迁房屋外，在深圳已经无其他土地储备，同年整个公司无新增土地储备。
标的作出业绩承诺
晶华电子拥有国家级专精特新“小巨人”资质，已经与多家知名企业达成合作。那么，收购晶华电子并将其纳入报表对于沙河股份而言是不是一次一劳永逸的转型？
从业绩上来看，晶华电子的表现算不上亮眼。数据显示，2023年、2024年，晶华电子的营业收入分别为4.28亿元、3.61亿元，2025年前三季度为3.12亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为3767.69万元、2605.63万元和3853.66万元。
不过，深业鹏基对业绩作出承诺，晶华电子在2026年、2027年和2028年的各年度承诺净利润金额(指合并报表口径下扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润)分别不低于3720.22万元、4031.36万元和4355.12万元。
此外，该交易也是深圳市并购重组的典型案例。2025年10月份，《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案(2025—2027年)》进一步明确，支持地方国有控股上市公司开展并购重组，提升对轻资产科技型企业的估值包容度，加快国资新型产业前瞻性布局。作为深圳市国资委实际控制的地方国有企业，沙河股份的本次交易深度契合深圳地方国企改革的核心要求。
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